IPO日报创立六周年之际，新上市公司“星榜”和“变脸榜”重磅来袭！星榜主要为读者朋友提供价值投资的新方向，而“变脸榜”则是为了帮大家排雷。

IPO日报对2020年后上市的公司进行研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。

本期“变脸榜”评选的十家创业板企业，分别为：

(资料图)

首都在线、佰奥智能、凯龙高科、霍普股份、杰美特、通用电梯、山水比德、铜牛信息、华立科技、信濠光电。其中，佰奥智能、凯龙高科、杰美特2022年也曾上榜。

从数据来看，这些企业虽然有的营收增长，但净利润均是一跌再跌。究其原因，不少企业受到下游客户的影响，导致订单减少，例如凯龙高科受到车企行业不景气影响，霍普股份和山水比德受到房地产行业下行的波及；有的企业应收帐款高企，产生了巨额坏账，保证金难追，有的甚至凭空蒸发了近9千万......

1、首都在线：增收降利

上市时间：2020年7月

股票代码：300846

业务范围：首都在线是一家云计算服务提供商，主要提供和云计算相关的技术开发、推广、服务与咨询等服务。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.31亿元、0.03亿元、-2.00亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为737.26%。

变脸原因：主要是因为费用和成本的不断攀升，新业务投入了较多成本、新项目设备折旧费用较高、人员薪酬福利等支出较多、固定资产购入较多，银行借款增多导致利息费用支出增多，同时部分资产进行了减值。

增收不增利：2020年至2022年，公司营业收入持续增长，分别为10.09亿元、12.20亿元、12.23亿元，但毛利率持续下滑。2022年，公司毛利率为13.96%，较2021年下降了7.85百分点，其中主营产品“云主机及相关服务”毛利率为11.50%，较2021年下降了24.63百分点。

2、佰奥智能：一跌再跌

上市时间：2020年5月

股票代码：300836

业务范围：主营业务为智能装备及数字化工厂的研发、设计、生产和销售，主要产品包括智能装备、数字化工厂系统及特种机器人等。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.10亿元、-0.15亿元、-0.48亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为577.15%。

变脸原因：公司战略性订单前期投入较大，生产成本较高，同时研发投入多、计提存货跌价准备等，导致净利润为负。

主营产品毛利率下降：2020年至2022年，虽然营业收入持续增长，分别为3.37亿元、4.18亿元、5.00亿元，但毛利率出现下滑。毛利率分产品来看，2022年智能组装设备的毛利率下降15.3百分点，为19.86%。同年零组件的毛利率为-1.83%，下降了1.18百分点。

值得注意的是，佰奥智能也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。

3、凯龙高科：主营业务毛利率为负

上市时间：2020年12月

股票代码：300912

业务范围：公司的主营业务为研发、生产、销售运用于发动机尾气污染治理的装备，产品应用于道路车辆、非道路移动机械、发电机组、船舶等的尾气污染治理及工业废气污染治理。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.65亿元、-1.59亿元、-2.97亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为555.10%。

变脸原因：受下游商用车企销量下滑影响，凯龙高科订单减少，营业收入大幅下降。同时，产品售卖价格降低，单位固定成本增高，盈利能力下降，毛利率降低。

主营业务毛利率为负：2022年营业收入为6.21亿元，比2021年同期减少25%。2020年至2022年的营业收入为11.23亿元、8.28亿元、6.21亿元。2022年，大气污染治理为公司主营业务，其毛利率下降了18.15百分点，为-3.09%。

值得注意的是，凯龙高科也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。

4、霍普股份：应收帐款高企

上市时间：2021年7月

股票代码：301024

业务范围：公司为居住建筑及公共建筑提供咨询、策划及设计服务。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.69亿元、0.42亿元、-1.86亿元，2022年相较于2020年的下降幅度为370.93%。

变脸原因：由于房企行业下行，市场销售不畅，公司下游客户资金紧张，导致公司应收帐款高企，经营业绩不佳。同时成本和费用维持在一定水平未降，导致净利润下降。

应收帐款高企：2021年及2022年，公司实现营业总收入为3.41亿元，1.34亿元，下降了60.75%，营收大幅下滑。同时，应收帐款为4.11亿元及2.76亿元，均高于当年的营业总收入。

5、杰美特：手机壳“赚头”不大了？

上市时间：2020年8月

股票代码：300868

业务范围：公司的主营业务为移动智能终端保护类配件产品研发、设计、生产及销售，主要生产智能手机和平板电脑的保护类产品如手机壳等。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.90亿元、-0.06亿元、-1.58亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为275.69%。

变脸原因：由于公司的产品和客户都比较集中，下游市场环境恶化导致客户订单减少，毛利降低，应收帐款的周期和回款难度增大，同时薪酬费用和人工成本增加。

主营产品毛利率下降：2022年，主营产品手机壳的毛利率为22.54%，下降了9.80百分点。

值得一提的是，2022年，销售费用和管理费用合计增加了2千万，销售费用1.11亿元到1.24亿元，管理费用从0.47亿元增至0.56亿元。

值得注意的是，杰美特也曾登上2022年的创业榜变脸榜榜单。

6、通用电梯：保证金难追

上市时间：2021年1月

股票代码：300931

业务范围：主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道的产品研发、设计、制造、销售、安装、改造及维保业务。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.55亿元、0.34亿元、-0.88亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为260.84%。

变脸原因：公司下游客户受到房地产行业调控等因素影响，部分保证金未收回，本期未能收回的保证金计提了相应的信用减值损失，影响了业绩表现。

信用减值损失：由于部分下游企业的保证金未收回，导致2022年信用减值损失为1.32亿元，较2021年的0.06亿增加了1.26亿元。

7、山水比德：业绩急转弯

上市时间：2021年8月

股票代码：300844

业务范围：主营业务为公园林景观设计业务，公司主要产品主要分布在社区景观类、乡村文化旅游类、商业空间类、市政公共类四大类别中。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.99亿元、0.40亿元、-1.43亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为243.96%。

变脸原因：房地产市场不景气以及市场竞争加剧导致公司的业务订单减少，同时项目开工延迟项目周期变长，资金回笼困难。

营收急转下降：2018-2020的营收分别为2.87亿、4.0亿、4.9亿，营收的复合增长率为30%，但2021年营收为3.31亿元，同比下降了43.94%。

8、铜牛信息："蒸发"9千万

上市时间：2020年9月

股票代码：300895

业务范围：公司主要业务为互联网综合服务，具体指依托公司自建的互联网数据中心，为客户提供互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为239.43%。

变脸原因：公司的存货和往来款项进行了资产减值计提，导致了净利润为负，同时相关业务增长不达预期，增收不增利，毛利率和净利润下降。

2022年，公司对应收帐款计提坏账以及对资产进行了减值，其中信用减值损失约为0.23亿、资产减值为约为0.66亿，合计约为0.89亿元。

9、华立科技：线下游戏业萧条

上市时间：2021年6月

股票代码：301011

业务范围：公司主要从事商用游戏游艺设备的发行与运营，主要产品为商用游戏游艺设备、动漫IP衍生产品，运营服务包括设备合作运营及游乐场运营。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为0.48亿元、0.46亿元、-0.67亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为232.09%。

变脸原因：由于宏观环境影响，线下游戏业营业状况不佳，公司的主营业务受冲击，同时又加大了产品研发，费用支出增多，当期计提了商誉减值及信用减值，导致净利润为负。

营收、毛利双降：2022年，公司营业收入为6.27亿，较2021年下降了3.55%；毛利率为23.38%，较2021年下降了4.31百分点。分产品来看，2022年，营收贡献15.63%的游乐场运营项目，其毛利率为-20.86%，较2021年下降了22.62百分点。

10、信濠光电：营收、毛利双降

上市时间：2021年8月

股票代码：301051

业务范围：公司主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售，产品应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴等智能终端。

业绩变脸：2020年至2022年扣非后归母净利润分别为2.03亿元、1.31亿元、-1.91亿元。2022年相较于2020年的下降幅度为193.94%。

变脸原因：由于产品单价下降、下游订单减少导致公司营业收入下降，同时开发新项目产生较多成本费用综合导致净利润下降。

营收、毛利双降：2022年，公司营收为1.59亿元，较上年同期下降15.21%。2022年毛利率为5.46%，同比下降了18.87百分点。其中，主要产品玻璃盖板的毛利率为5.53%，下降了21.09百分点。